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专访格林斯潘:互加关税必双输,民粹主义将失(3)
时间:2018-08-11 17:45来源: 互联网 点击:

加税了,价值增量就会减小,而经济总量保持不变。经济总量中包括私人部门和政府部门,而私人部门当然是创造各种层面经济活动的源泉。我知道很多理论认为政府会管控经济活动水平,但实证得出的结论相反。

政治是主要因素

中国人民银行卖出美元储备会影响美元走势。但这不是中国发挥作用的最主要因素,从根本上说最主要的力量是政治而非经济

《财经》:美国失业率水平处于低位,但特朗普大力收紧移民政策,这个政策会不会传导为薪资通胀?

格林斯潘:我不回答你这个问题,太政治了。

《财经》:在贸易战前提下,你如何评价美联储和中国人民银行的货币政策选择?

格林斯潘:对同行我不想做评述。我任美联储主席时,我的前任、美联储前主席保罗·沃尔克从不对我的政策措施说三道四,让你的前任对你事后诸葛亮挺没意思的。 我决定把它作为一种经验法则,前任不对现任品头论足,他们没有这个责任。

《财经》:市场关注美国的财政政策、全球贸易政策,同时联储加息,而从理论上看,加息会使货币产生升值的动力,美元是否会走强?影响美元汇率的因素是什么?

格林斯潘:关税基本上是关税税率起作用,以及在实施过程中吸收和本质上取消的货币数量。所以关税可能会在某种意义上可以使美元走强,但它的影响微不足道。很难说贸易战加剧,美元一定就会走强,因为还有很多其他货币,况且美国有相当量级的官方储备资产,基本没动过。黄金是唯一不需要资格条件限制就被接受的货币,非常有价值。

《财经》:是否会出现美国利用美元霸权压制中国的可能性?

格林斯潘:美国从未想到去动用这些储备资源来打赢贸易战,因为它与贸易或关税是否受到攻击无关。假设通过关税得来的收益都循环进入到私人部门,那么它对整体GDP的影响将为零,但总体上的现实并非如此。我不会直接把关税问题与贸易问题捆绑到一起,除非关税是对其中一方不成比例的税收,那样的话,其经济增长力度变弱,可能会、也可能不会导致汇率降低——通常来讲汇率会降低,但事情没那么简单,影响的因素很多。

最简单的方式就是取消关税,这是直到近来WTO都在努力的方向。“二战”结束时,人们意识到贸易不像之前我们所想的,尤其不像20世纪20年代引发国际贸易战的史慕特和哈雷所界定的那样,它对美国极具破坏性。所以定义WTO完全意义上的成功,就是所有关税都消失。现在这种可能不会发生了,关税被服务于政治目标了。所以,你问影响美元汇率的因素,因素很多,关税只是通过影响其他因素间接影响汇率。

《财经》:反击美国,抛售美债的提法在中国国内引发了激烈的讨论。抛售美债是中国的杀手锏吗?

格林斯潘:要是中国卖美元,美元就贬值。美元浮动背后的动因很多。中国或直接或间接地持有大量美元,这个数据中方已有段时间没更新了。但说穿了美国国债是美国财政部直接发行的,所以我们很清楚。中国也持有很多欧洲主权债务但以美元计价,那就不算美国的直接债务了。

我们从未见过中美间打汇率战,但两国都有很多资源,也能搞清楚在这类“战争”中哪些是重要资源,但没有必要,直到最近也没人打算深究。所以,我不能说后果会是什么,假设的影响可能是三四个,实际上也可能扩大到十多个。影响美元汇率的因素太多了,关税谈不上是主要因素,其他因素轻而易举就可以抹消关税的影响。

前两天我刚做的一个研究,中国总的外汇储备(黄金除外)与人民币汇率走势的关系。央行资产负债表收缩或扩张会对汇率产生影响。如果你卖出美元,汇率会上升, 人民币贬值。北京有人研究过这个吗?它们相关性很强。

《财经》:俄罗斯大举减持美国国债引发关注,中国如果也大举减持,后果是什么?

格林斯潘:中国会不会卖出美元?你更应该知道答案。这是一个政治决定,不是经济决定。我唯一能说的就是,它会引发一些我们还不知道的后果。我们在诺克斯堡和美国其他地方都储有大量的黄金,但从来没用过它们,人们说,只有用到这些黄金时它们才有价值。

同样,政治决定会导致本币贬值、股市下跌、资本外逃、本币加速贬值的恶性循环。国际金融体系会以多种微妙的方式对资本市场产生影响,国际金融体系与各国的相互作用就体现在一系列的汇率上。汇率互相作用和影响,时刻在变化。如果关税在全球各地都大幅增加,那最终它对汇率的影响降为零。中国人民银行卖出美元储备会影响美元走势。但这不是发挥作用的最主要因素,从根本上说最主要的力量是政治而非经济。

中美怎么拼经济

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